5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.6%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3%。装备制造业增加值增长7.5%，高技术制造业增加值增长10.0%，增速分别快于全部规模以上工业1.9和4.4个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长3.6%；股份制企业增长6.4%，外商及港澳台投资企业增长2.5%；私营企业增长5.9%。分产品看，3D打印设备、新能源汽车、集成电路产品产量同比分别增长36.3%、33.6%、17.3%。1-5月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%。5月份，制造业采购经理指数为49.5%，企业生产经营活动预期指数为54.3%。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20947亿元，同比增长4.3%。
5月份，全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快1.3个百分点。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业生产指数同比分别增长12.9%、8.8%、5.6%、5.0%，分别比上月加快2.1、2.7、1.3和1.5个百分点。1-5月份，全国服务业生产指数同比增长5.0%。1-4月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长8.2%。5月份，服务业商务活动指数为50.5%；服务业业务活动预期指数为57.0%。其中，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。
5月份，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比上月加快1.4个百分点；环比增长0.51%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额34111亿元，同比增长3.7%；乡村消费品零售额5100亿元，增长4.1%。按消费类型分，商品零售34937亿元，增长3.6%；餐饮收入4274亿元，增长5.0%。部分升级类商品销售增长较快，限额以上单位体育、娱乐用品类，化妆品类，通讯器材类，家用电器和音像器材类商品零售额分别增长20.2%、18.7%、16.6%和12.9%。1-5月份，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%。全国网上零售额57669亿元，同比增长12.4%。其中，实物商品网上零售额48280亿元，增长11.5%，占社会消费品零售总额的比重为24.7%。1-5月份，服务零售额同比增长7.9%。
1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)188006亿元，同比增长4.0%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.6%。分领域看，基础设施投资同比增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%。全国新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%；新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%。分产业看，第一产业投资同比增长3.0%，第二产业投资增长12.5%，第三产业投资同比持平。民间投资增长0.1%；扣除房地产开发投资，民间投资增长6.9%。高技术产业投资同比增长11.5%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.4%、14.3%。高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长53.1%、10.4%；高技术服务业中，电子商务服务业、信息服务业投资分别增长32.5%、19.1%。5月份，固定资产投资(不含农户)环比下降0.04%。
5月份，货物进出口总额37077亿元，同比增长8.6%。其中，出口21471亿元，增长11.2%；进口15607亿元，增长5.2%。进出口相抵，贸易顺差5864亿元。1-5月份，货物进出口总额175042亿元，增长6.3%。其中，出口99502亿元，增长6.1%；进口75541亿元，增长6.4%。1-5月份，一般贸易进出口增长5.6%，占进出口总额的比重为65.1%。民营企业进出口增长11.5%，占进出口总额的比重为54.7%，比上年同期提高2.6个百分点。机电产品出口增长7.9%，占出口总额的比重为59.0%。
国家统计局城市司首席统计师王中华解读2024年5月份商品住宅销售价格变动情况统计数据
近日来，券商纷纷发布关于2024年港股的策略报告。
今年以来，受美联储多次加息等因素影响，港股流动性、风险偏好和估值扩张空间承压。
不过，机构普遍认为，港股当前处于历史低位，2024年或将迎来修复行情。
港股估值处于历史低点
中泰国际研究指出，领先全球制造业周期的半导体周期已悄悄开启，预示全球新一轮经济扩张的周期即将到来，有利于港股趁势上行。中国经济在稳增长政策下有企稳迹象，但受制于房地产下行拖累消费回升力度叠加实际利率偏高抑制民间投资。
中泰国际预计2024年中国经济仍倾向“L型”复苏，通胀大概率维持在相对低位一段较长时间，亟待中央加杠杆等有效政策助力，同时期待“活跃资本市场”政策带来的股市财富效应。美联储加息周期基本完结，港股流动性边际好转，企业盈利回升，估值修复空间打开，港股正在积累更多向上势能。
中泰国际认为，恒指盈利预测在今年6月底已见底回升并持续至今，除地产及原材料行业外，其余行业的盈利预测均获不同程度的上修或企稳。港股估值处于历史低点，当前恒生指数及MSCI中国指数未来12个月的预测PE分别为7.7倍及9.0倍，分别处于2016年以来0.5%及 0.9%分位数。2024年全球美元流动性出现边际改善，港股的企业盈利有望筑底回升，恒生指数的估值有条件出现修复。
中泰国际预计，2024年恒生指数的合理高低波幅在15300至23100点，相当于2024年7.6倍至10.7倍预测PE。基准情境下，给予 2024 年年底恒生指数目标价为 20600点，相当于2024年9.6倍预测PE。
中国银河证券研究认为，从2024年三大影响因素来看：第一，资金面方面，主要取决于美联储货币政策。待美联储开启降息后，美债利率将回落，有利于港股估值回升和国际资金回流。国内宽松的货币政策环境，也有利于南向资金流入港股。
第二，基本面上，主要取决于国内经济增速。当前国内经济周期正从底部回升，叠加稳增长政策支持，增长斜率有望上升，支撑港股走出底部。
第三，市场风险偏好与估值方面，港股受国际地缘政治冲突扰动较大，当前交投活跃度较低；11月底，恒生指数PE估值降至2019年以来1.75%分位数水平；恒生指数相对美债的风险溢价率升至7.95%，处于2013年以来61.78%分位数，港股估值已处于历史较低水平。
中国银河证券指出，港股面临如下机会与风险：若国际地缘政治冲突缓解、中美关系向好，叠加市场对美联储降息预期升温，则有利于市场风险偏好回升，从而推动当前估值较低的港股反弹。美联储结束加息并开启降息之后，海外流动性好转，外资回流可能性较大，将带来港股整体上涨的机会，前期外资流出较大的行业反弹可能性较高。
中金公司指出，港股今年以来的起伏脉络体现了内外部因素的共同作用，都能够提供类似的反弹契机，但反弹后的走向要看内生增长，否则将于2019年与今年初无异。稳增长的关键在于宽信用。财政便成为宽信用的主要抓手。中央加杠杆是“对症”的方向。只不过，考虑到政策的“保质期”，如果后续规模更大、速度更快，对于市场和盈利的正反馈也将更强。
中金公司预计，基于政策渐进推进和美债利率逐步回落的假设，港股处于逐步筑底过程，基准情形上行空间10-15%。基准情形下，港股2024年盈4.5%。
中信证券指出，港股市场2024年将是逐步修复之年。投资者情绪回暖，基本面有支撑，市场底部已然夯实。此外，中美库存周期共振上行，推动港股基本面持续修复。截至2023年9月，中国工企利润已连续两个月实现单月两位数增长;而今年6月以来，美国企业销售额同比增速也持续回升。
中信证券指出，政策的持续推出利好港股大金融和消费等权重行业。7月24日政治局会议中重点强调了扩大内需、防范风险、提振信心。最后，人民币汇率企稳、中美关系缓和，助力外资回流。在央行维稳的操作下，叠加中美关系的缓和，人民币汇率贬值是2023年以来外资流出港股的主因之一。
明年有何投资方向?
投资方向上，中泰国际建议，防守性较高且具长期配置价值的高分红板块——能源、电信、公用事业；库存周期见底及景气度好转的半导体，供给回暖及 AI 降本增效的头部游戏厂商，具备产业周期反转机会的消费电子；政策预期低点已过，受惠肿瘤药物景气回暖及健康管理等领域概念的制药及生物医药。
另外，中泰国际建议关注板块机会。如受惠中央财政力度加大及海外经济筑底回升的有色金属及工程机械、受惠降息预期的黄金股；“活跃资本市场”给予券商板块左侧配置机会；消费下沉的高性价比零售股，以及具备出海逻辑的电动汽车相关产业链、纺服。
中金公司建议，预计年底或者明年一二季度政策预期密集、美债利率趋缓、地缘局势缓和都有可能促成一波修复式反弹，此时港股弹性或大于A股，高弹性和利率敏感型行业或更受益，如生物科技、科技硬件、互联网与新能源等。
中金公司指出，在修复完成后和更多“对症”政策出台前，建议仍以“捡便宜”策略应对可能的盘整，继续沿用攻守兼备的“哑铃”结构，配置长期分红能力（电信、能源与公用事业）、高端科技升级（科技硬件、半导体与生物科技）和中端优势行业的出海（工程机械、汽车与零部件、新能源与光伏、部分产品与品牌消费等）三条主线。
中金公司认为，主题投资机会上，关注利率下行敏感、港股流动性和长期金融中心定位、高分红和公司治理吸引力几个方面。
中国银河证券指出，综合来看股票杠杆举例，明年上涨可能较大的行业主要有资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费业；而金融业、地产建筑业可能存在局部短期机会；能源业、原材料业受国际大宗商品价格波动影响较大，但中上游行业主动补库趋势更加明显后，有望开启上升行情。
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